Ce qui s’est passé
Nick Timiraos, le journaliste du Wall Street Journal connu sous le nom de « chuchoteur de la Fed », écrit que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, sera confronté à une question fondamentale lors de son premier grand discours à Jackson Hole cette semaine : l’inflation américaine obstinément élevée est-elle le résultat de chocs ponctuels tels que les droits de douane et les guerres, ou un signe que l’économie est encore en surchauffe ? Ce jugement, dit Timiraos, déterminera directement l’orientation des taux d’intérêt et constitue la plus grande divergence au sein de la Fed actuellement.
Pourquoi c’est important pour le marché
Selon l’analyse du WSJ, trois responsables ont soutenu une hausse des taux lors de la réunion de juillet, tandis que d’autres ont signalé la possibilité d’un nouveau resserrement. Warsh a jusqu’ici évité tout engagement public clair. Depuis sa prise de fonction, il a délibérément réduit les orientations politiques, et les acteurs du marché comme ses collègues de la Fed attendent maintenant sa première explication systématique de sa pensée.
Timiraos note que le mandat de Warsh dépendra en fin de compte de la manière dont il expliquera pourquoi la politique de son prédécesseur n’a pas réussi à ramener l’inflation à 2 %. Si les baisses de taux et les mesures de soutien à l’emploi des deux dernières années étaient une erreur, parce que le marché du travail était en réalité plus solide que la Fed ne le supposait, alors Warsh devrait pousser à inverser ces baisses. Cela entrerait en conflit avec les appels précédents de Trump et Bessent en faveur de nouvelles baisses de taux.
Ce que les traders doivent surveiller
Le discours de Jackson Hole doit être un événement clé pour les attentes en matière de taux. Un message faucon pourrait accroître la volatilité sur les actifs risqués, y compris les crypto-monnaies, et ébranler les positions spéculatives intraday, tandis qu’un ton plus mesuré pourrait apaiser les inquiétudes et soutenir la demande de marchés à plus haut risque tirée par la liquidité.
