Cosa è successo
Nick Timiraos, il giornalista del Wall Street Journal noto come "sussurratore della Fed", scrive che il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh affronterà una domanda fondamentale nel suo primo grande discorso a Jackson Hole questa settimana: se l'inflazione statunitense ostinatamente alta sia il risultato di shock una tantum come dazi e guerre, o un segnale che l'economia è ancora surriscaldata. Questo giudizio, dice Timiraos, determinerà direttamente la direzione dei tassi di interesse ed è la più grande divisione all'interno della Fed in questo momento.
Perché è importante per il mercato
Secondo l'analisi del WSJ, tre funzionari hanno sostenuto un rialzo dei tassi nella riunione di luglio, mentre altri hanno segnalato la possibilità di un ulteriore inasprimento. Warsh finora ha evitato un chiaro impegno pubblico. Da quando è entrato in carica, ha deliberatamente ridotto le indicazioni di politica monetaria, e sia i partecipanti al mercato che i colleghi della Fed stanno ora aspettando la sua prima spiegazione sistematica del suo pensiero.
Timiraos osserva che il mandato di Warsh dipenderà in ultima analisi da come spiegherà perché la politica del suo predecessore non è riuscita a riportare l'inflazione al 2%. Se i tagli dei tassi e le misure di sostegno all'occupazione degli ultimi due anni fossero stati un errore, perché il mercato del lavoro era in realtà più forte di quanto la Fed avesse assunto, allora Warsh dovrebbe spingere per invertire quei tagli. Ciò sarebbe in contrasto con le precedenti richieste di Trump e Bessent di ulteriori tagli dei tassi.
Cosa devono monitorare i trader
Il discorso di Jackson Hole è destinato a essere un evento chiave per le aspettative sui tassi. Un messaggio falco potrebbe aumentare la volatilità sugli asset rischiosi, comprese le criptovalute, e scuotere le posizioni speculative intraday, mentre un tono più misurato potrebbe alleviare le preoccupazioni e sostenere la domanda guidata dalla liquidità per i mercati ad alto rischio.
