Co się wydarzyło
Nick Timiraos, reporter Wall Street Journal znany jako „szeptacz Fed”, pisze, że przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh zmierzy się z kluczowym pytaniem podczas swojego pierwszego ważnego przemówienia w Jackson Hole w tym tygodniu: czy uporczywie wysoka inflacja w USA jest wynikiem jednorazowych wstrząsów, takich jak cła i wojny, czy oznaką, że gospodarka jest nadal przegrzana. Ta ocena, jak mówi Timiraos, bezpośrednio określi kierunek stóp procentowych i jest obecnie największym podziałem wewnątrz Fed.
Dlaczego to ważne dla rynku
Według analizy WSJ, trzech urzędników poparło podwyżkę stóp na lipcowym posiedzeniu, a inni sygnalizowali możliwość dalszego zacieśniania. Warsh jak dotąd unikał jednoznacznego publicznego zobowiązania. Od objęcia urzędu celowo ograniczył komunikację polityczną, a zarówno uczestnicy rynku, jak i koledzy z Fed czekają teraz na jego pierwsze systematyczne wyjaśnienie swojego myślenia.
Timiraos zauważa, że kadencja Warsha będzie ostatecznie zależeć od tego, jak wyjaśni, dlaczego polityka jego poprzednika nie zdołała sprowadzić inflacji do 2%. Jeśli obniżki stóp i środki wsparcia zatrudnienia z ostatnich dwóch lat były błędem, ponieważ rynek pracy był w rzeczywistości silniejszy, niż zakładał Fed, to Warsh musiałby dążyć do odwrócenia tych obniżek. Byłoby to sprzeczne z wcześniejszymi apelami Trumpa i Bessenta o dalsze obniżki stóp.
Co powinni obserwować traderzy
Przemówienie w Jackson Hole ma być kluczowym wydarzeniem dla oczekiwań dotyczących stóp. Jastrzębi przekaz może zwiększyć zmienność na ryzykownych aktywach, w tym kryptowalutach, i zachwiać śróddziennymi pozycjami spekulacyjnymi, podczas gdy bardziej wyważony ton może złagodzić obawy i wesprzeć popyt napędzany płynnością na bardziej ryzykowne rynki.
