Apa yang terjadi
BlackRock telah memangkas ambang batas minimum untuk konversi Bitcoin secara in-kind ke dalam iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari $25 juta menjadi $1 juta, pengurangan 96%. Langkah ini memungkinkan peserta yang berwenang menukar Bitcoin langsung dengan saham IBIT daripada menyelesaikan secara tunai, membuat mekanisme ini dapat diakses jauh melampaui pembuat pasar besar dan meja institusional yang awalnya dirancang untuk mereka.
Mengapa penting bagi pasar
Robbie Mitchnick, kepala aset digital BlackRock, mengatakan di Bloomberg Television bahwa pemegang Bitcoin kini dapat menggunakan jalur in-kind dengan minimum $1 juta. Sebelumnya, ambang batas yang lebih tinggi secara efektif membatasi fitur ini pada operasi perdagangan besar. Menurunkannya dapat memperluas partisipasi di pasar primer ETF dan berpotensi memperlancar hubungan antara likuiditas spot Bitcoin dan penciptaan saham ETF.
Pembaruan ini datang saat IBIT melihat arus masuk yang signifikan. Selama tiga hari berturut-turut pekan lalu, dana ini menarik $479 juta, sekitar 76% dari gabungan arus masuk ke semua ETF Bitcoin spot AS selama periode tersebut. Momentum itu mengikuti rentetan lima hari arus masuk bersih untuk kompleks ETF Bitcoin spot AS pada awal Agustus, dengan tambahan mingguan melebihi $750 juta.
Hal yang perlu dipantau trader
Dari perspektif perdagangan intraday, ambang konversi in-kind yang lebih rendah dapat mendorong arbitrase yang lebih efisien antara pasar spot Bitcoin dan saham IBIT. Jika peserta yang berwenang lebih sering menggunakan mekanisme ini, spread dan dislokasi harga dapat menyempit, meskipun arus tetap sensitif terhadap selera risiko yang lebih luas dan volatilitas kripto. Para trader kemungkinan akan mengamati apakah jalur konversi yang lebih mudah menarik permintaan ETF baru atau hanya mengubah cara posisi yang ada distrukturkan.
