Ce qui s’est passé
Le Trésor américain envisage de puiser dans son compte de liquidités de près de 1 000 milliards de dollars à la Réserve fédérale pour financer son programme élargi de rachat d'obligations d'État, selon deux hauts fonctionnaires du Trésor cités par CNBC.
Pourquoi c’est important pour le marché
La semaine dernière, le Trésor a augmenté de manière inattendue la taille des rachats de titres à long terme dits « off-the-run » à au moins 4 milliards de dollars, contre 2 milliards. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que ces opérations pourraient finalement dépasser le nouveau niveau minimum, mais le département n'a pas précisé comment les achats seraient financés.
La plupart des participants au marché avaient supposé que le Trésor financerait les rachats en augmentant l'émission de bons du Trésor à court terme. L'utilisation potentielle du compte général du Trésor change cette donne, donnant au département une influence accrue sur les rendements à long terme sans augmenter l'offre de bons.
Le TGA est essentiellement le compte courant du gouvernement à la Fed, un réservoir de contingence déjà financé par les recettes fiscales. L'utiliser puiserait dans la trésorerie existante plutôt que de lever un nouveau financement.
Ce que les traders doivent surveiller
Pour les traders spéculatifs, ce changement compte car il pourrait réduire l'offre attendue de bons et soutenir les obligations à long terme, avec des effets sur la liquidité, l'appétit pour le risque et la volatilité. Les marchés peuvent réagir rapidement à mesure que la confirmation officielle apparaît.
